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為替介入の効果

為替介入の効果について解説

為替介入の効果

為替介入とは財務省の命令によって日本銀行が行なう為替市場への介入のことで、変動相場制において、為替レート変動の過剰な動きを緩和するのが目的とされています。方法としましては、ドルの買い入れやドル売り介入、また口先介入と呼ばれるアナウンス効果を目的とした発言だけの行動が伴わない介入方法もあります。

最近では今年9月15日に、82円台後半まで上昇した円高の是正のために介入が行われました。実際の効果については、もちろん色々な考え方がありますがマーケットの力が強くなりすぎて最近では効果が薄れてきたとも言われています。

実際に米国財務省では、1970年代から1980年代にかけては頻繁にドル売りやドル買い介入を繰り返してきましたが、1995年にロバート、ルービンが財務長官に就任されてからは、巨大な為替市場を相手にマーケットの操作を試みても意味がないという理由で数回しか介入を行っておらず、2000年以降に至っては、ほとんど介入を実施していないのが現実です。日本の場合では過去介入の際に3兆から4兆円の介入をしており、さらに2003年のデフレ対策で行った介入では32兆円もの大金を介入に用いたため、ある程度の効果が表れました。

このように為替相場というのは需給で動くものですので、市場の需給を曲げるような金額で為替介入を続けてゆけば、いつか効き目は現れるといえるかもしれません。そして過去のパターンでは、介入を続けていくうちに介入の合計金額が次第に膨れ上がってきて需給そのものが歪みはじめ、何かをきっかけにして反転を始めるようなケースが目立っています。

時間的には、介入から数カ月してから反転するというのが一般的ですので、効果は即座に現れるものではないといえるかもしれません。また、為替介入にはグローバルな財政政策の活用が不可欠なので、日本だけでなく諸外国の財政姿勢なども関係してきます。

特に最近では欧州が財政緊縮に固執してますし、国内でも菅首相が財務省路線に乗っているため、介入があっても事態の根本的改善を見込めないとする専門家も少なくありません。

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